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奥利维尔Raingeard,在银行Neuflize OBC首席经济学家说,有交易所的演变传统的三个主要因素。如果这些规则适用于欧洲市场,则可以预期合并。由Olivier Raingeard发布时间2016年4月7日,在19:07 - 最后更新日期2015年4月1日12:17阅读时间2分钟。欧洲股市在今年年初发布惊人的增长,像CAC 40已超过18%跃升。自2014年10月记录的低点以来,当投资者担心欧元区重新陷入衰退时,增幅达到30%。现在每个人都在谈论是否存在潜在上行空间的问题。传统上,市场发展有三个主要决定因素。第一个当然是经济周期:例如,增长和通胀的步伐会影响企业利润增长的前景。第二个决定因素是所有经济主体的融资条件。由于几个因素,它们更复杂。这些融资条件首先央行通过加息,这些放松或收紧融资条件的货币政策,其资产负债表规模的依赖。他们还取决于谁是根据他们的资产类别,约束和风险规避的回报的估计改变其资产配置的投资者的行为。最后是可以在绝对意义上加以解决(股份可相对于他们的历史或地区相比,另一个被高估)和相对(股票价格除以资产类别的估值外观相对于另一个资产类别而言)。这种先验简单的阅读网格并不构成一个完美的规则。只要意识到这一点看估值:1950年和2015年之间,估值的美国市场(用每股当前收益率衡量)之间有7(滞涨六十年代发展-dix)和30(在科技泡沫期间,投资者想象指数企业盈利增长)。如此难以成为宗教。让我们以货币政策为例。由日本银行和公司成立之初大量注入流动性的预期之间,日本股市上涨了80%,在几个星期,然后修正超过20%的前d超过一年没有趋势的演变。货币行动仅在其实施开始时才对日本资产的价值产生影响。现在让我们将这三大因素应用于欧洲市场。今天,改善欧元区经济活动和反弹通胀的前景已部分整合;融资条件大幅缓解,如法国10年期利率0.50%。最后,欧洲市场估值高于其长期历史平均水平。换句话说,股票市场整合的条件似乎在短期内得到满足。需要在经济增长和企业利润方面出现新的积极意外,以推动未来几个季度的增长。如果最有可能出现这种情况,那么仍需要观察最后一个因素,即财务状况。希望中央银行,特别是美国的货币机构不要通过大幅加强来打扰“游戏规则”。奥利维尔Raingeard最阅读周四,